醫美龍頭開啟了上市以來首次重大跨境並購運作。
3月10日晚間,愛美客(300896.SZ)公告,全資子公司Imeik(HK)Limited(以下簡稱愛美客香港)與Aisheng Shourui (HK) Limited(以下簡稱首瑞香港)共同設立Imeik International Limited(以下簡稱愛美客國際),擬通過愛美客國際收購韓國REGEN Biotech Inc.公司(以下簡稱REGEN) 85%股權,交易金額約為1.90億美元。

這並非本次並購的全部,據悉,剩餘股權還將在首期交割18個月後靈活收購。這意味著,不排除愛美客全資控股REGEN的可能。
梳理公司運作軌跡來看,此次交易是愛美客自上市以來首次對境外公司進行控股收購。業內將此視為愛美客從“國內醫美龍頭”向“國際醫美巨頭”的升級,這意味著公司需要在全球化戰略中有更強的資源配置能力。同時,收購完成後,也會重新定義愛美客在國際醫美產業版圖中的坐標位置。
這次並購還牽涉到另一家A股公司。並購之後,兩家上市公司關係會如何演變,值得關注。
REGEN是誰?
REGEN是一家韓國領先的醫美產品公司,核心產品為再生類注射產品。
REGEN於2000年4月成立於韓國大田。公司已獲批上市的產品主要包括:AestheFill與PowerFill,主要成分均為PDLLA微球和羧甲基纖維素鈉。
其中,AestheFill的主要應用部位為麵部,已獲得了34個國家和地區的注冊批準;PowerFill的主要應用部位為身體,已獲得了24個國家和地區的注冊批準。
REGEN擁有可生物降解高分子微粒及其製備方法的相關韓國技術專利。從產品特性來看,REGEN獨有的多孔性微球結構專利,可誘導促進皮膚膠原蛋白再生,屬於自然再生型填充劑;與其他再生材料不同,其均勻的微球分布和獨特的複溶技術,使膠原再生更均勻,還具有一定支撐增容效果,且適用於不同部位和深度。作為韓國第一家、全球第三家取得產品注冊證的聚乳酸品類皮膚填充劑的公司,REGEN擁有覆蓋原料製備、造粒技術、產品檢驗的全鏈條專利體係。
公司官網顯示,最近REGEN在與競爭對手韓國VAIM公司的專利訴訟中取得關鍵勝訴。
拆解來看,REGEN旗下兩款產品的安全性與有效性均已經得到全球市場認可。
記者查閱頭豹研究院發布的《2023年中國醫美再生注射劑行業概覽》,麵部填充劑產品AestheFill在中國台灣地區“醫美再生注射劑”市場以接近30%的份額排名第一。
另一家A股公司
AestheFill(中文名:艾塑菲)已於2024年1月成功進入中國市場,通過代理的形式獲得了中國國家藥品監督管理局(NMPA)證書(國械注進20243130043)。有機構預測,2024年該產品在中國市場實現了3.5億元年銷售額。
由此,另一家A股公司——江蘇吳中,牽涉其中。
2021年,江蘇吳中斥資收購達透醫療51%的股權,獲得AestheFill艾塑菲童顏針在中國大陸地區的獨家銷售代理權。這是一種暫時免去了上遊漫長研發周期的快速入局方式。此後,童顏針的放量勢頭讓市場震撼。2024年1月,AestheFill艾塑菲在國內獲批上市,正式進入中國市場。當年數個季度,江蘇吳中的醫美業務營收、毛利分別同比大增多倍。
在愛美客來看,近年來,全球再生類注射填充劑增長迅速,增速超過透明質酸類填充劑,愛美客通過鎖定韓國再生類明星產品,將進一步夯實在國內醫美的龍頭地位,同時靠領先產品進軍國際市場。
此外還有一點值得關注的是,REGEN位於韓國原州的新生產基地已於近日得到韓國GMP認證,預計於2025年第二季度投入使用。
對此,愛美客相關人士回應e公司記者:“REGEN此前收入規模較小主要是由於產能不足,產品在全球市場處於供不應求的狀態,隨著新工廠在2025年投產,營收與利潤規模將迎來爆發式增長。”
為何發力國際市場?
在愛美客看來,收購REGEN並非簡單的資本並購,而是未來構建全球化生態的戰略支點。
從產品端看,REGEN旗下Aesthefill與Powerfill均為凍幹形態產品,與愛美客已上市的凝膠類再生產品濡白天使形成協同,補充再生品類產品矩陣;同時搭配愛美客旗下嗨體、寶尼達等眾多產品,可為求美者提供更多元、效果更佳的解決方案,滿足求美者在麵部、身體等更多部位治療的需求,為公司未來業績的持續增長注入動力。
因此,從產業邏輯分析,此次交易達成後,愛美客有望鞏固其在國內醫美領域的市場份額和龍頭地位,並收獲在全球再生材料領域的技術主導權。
從研發端看,截至目前,愛美客已有8款自主研發的III類醫療器械產品獲批上市,通過向REGEN注入研發與技術資源,可幫助其豐富研發管線,加速海外產品注冊,實現更多部位的適應症拓展,向精細化、場景化治療方向延伸,提升REGEN的綜合競爭力。
從渠道端看,REGEN擁有較為完善的全球化經銷網絡與深厚的臨床數據積累,兩款產品還在更多國家的注冊過程中,其國際化的渠道和拓展經驗將為愛美客迅速打開歐美、東南亞、中東等市場奠定基礎,助力愛美客突破本土市場的增長天花板,為其旗下嗨體、濡白天使等明星產品反向輸出至國際市場提供渠道保障。
生產端方麵,REGEN在韓國共建有兩處工廠,其中位於大田的工廠於2001年投入使用,目前處於正常運轉狀態;而韓國原州新工廠於2025年投產後,將完全滿足全球市場對其產品快速增長的需求,加之愛美客在生產、供應鏈及管理方麵的經驗,有望協助REGEN降低生產成本、提高管理效率。
全球醫美產業正在從“規模擴張”向“價值創造”轉型。據行業報告信息測算,全球再生類注射產品呈現高增速趨勢,2023年全球再生市場以19%的增速快速擴容,預計2028年再生類產品占比達30%—40%。
此次收購,使愛美客同時獲得韓國尖端技術、全球化渠道以及幾十個國家/地區準入資質。公司將此總結為“技術沉澱—本土優化—全球輸出”的品牌升級模式。
(文章來源:e公司)
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